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投资理财知识讲解新证券法催暖A股董责险有利于提高上市公司质量

2020-05-15 13:18今日股市 人已围观

自4月初中国股票公司瑞星咖啡(Ruixing Coffee)披露其财务欺诈以来,爱奇艺(Aiqiyi)等一系列中国股票以及向谁学习都遭到了卖空者的攻击。4月27日,中国证监会介入,对瑞星咖啡实施长臂管辖,坚决打击证券欺诈行为。5月12日晚,瑞星咖啡董事会解除了首席执行官钱和首席运营官刘健的职务,并收到了他们退出董事会的申请。

新证券法要求登记制度下的信息披露应当更加及时、真实、准确、完整、简洁、清晰、易懂,不得含有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。与此同时,新证券法也加大了对上市公司违法行为的处罚力度。其中,新证券法将对上市公司及相关单位违反信息披露的处罚上限从60万元提高到1000万元,相关单位还将承担民事赔偿责任。

投资理财知识讲解新证券法催暖A股董责险有利于提高上市公司质量

Wind数据显示,2020年,发布公告为董事提供责任保险的上市公司数量达到53家,其中仅4月份就有41家,占77%。在2012年至2018年的前七年中,这一数字累计达82倍。换句话说,行月占总数的一半。

董责任保险于2002年引入中国证券市场。投资理财知识的全称是“董事和高级职员责任险”。它指的是一种职业责任保险,即公司的董事和高级职员被指控必须承担诉讼费用和民事赔偿责任,以补偿“过失”或“不当行为”。

从3000多家a股上市公司的规模来看,即使今年投资理财知识出现了密集保险的现象,董事责任保险的覆盖率仍然很低。据上海证券交易所2019年发布的《引入董事责任保险构建上市公司激励约束机制的研究与启示》(以下简称《报告》)统计,2002年至2019年,有523家上市公司购买了董事责任保险,平均年覆盖率仅为2%。

上述《报告》提到,在美国,董的责任保险覆盖率超过90%,加拿大、欧洲和新加坡超过80%,中国和香港的上市公司也达到70%左右,几乎覆盖了所有高风险行业的上市公司。

首先,关于董事民事责任的规定分散在《公司法》、《证券法》、《企业破产法》及相关司法解释中,不构成一个体系。当股东对监事提起诉讼时,法律对诉讼主体有很大的限制。提起诉讼的权利仅限于监事在履行职责时违反法律、行政法规或公司章程的规定。适用范围太窄。

即使诉讼成功启动,也很难提出高价值的索赔。2014年修订的《证券法》第193条规定,上市公司违反信息披露规定的,处以60万元以下罚款,相关责任人处以30万元以下罚款。美国法律坚持“惩罚性原则”,并经常处以高额罚款。企业购买董责任险的愿望很强烈。例如,德意志银行因2018年不当发行存托凭证被美国证券监督管理委员会罚款7500万美元,而德意志银行在2016年至2018年期间被罚款84亿美元。同年,美国证券监督管理委员会也向花旗银行发出了1050万美元的罚款。

第二,中国的投资者保护机制需要完善。a股市场有大量的中小投资者。他们缺乏专业知识和风险防范能力,很少参与公司治理,也很难证明侵权。一些投资者被高昂的诉讼成本吓住了,很难在与上市公司的博弈中获胜,这增加了调查高责任董事和监事的难度。

然而,在新的证券法中,对违反信息披露的处罚有所增加。新《证券法》第197条规定,信息披露义务人披露的报告或者信息含有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,给予警告,并处以100万元以上1000万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以50万元以上500万元以下罚款。发行人的控股股东或者实际控制人组织或者教唆上述违法行为,或者隐瞒有关事项,造成上述情形的,处以100万元以上1000万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以50万元以上500万元以下罚款。如果上市公司发生重大违规行为,对董事的处罚金额可能高达数千万。

近年来,上市公司财务舞弊丑闻层出不穷,许多公司存在管理和治理问题。中国证监会明确强调了提高上市公司质量的重要性。董事责任保险一直被视为海外市场有效的董事保护机制。在分散责任风险的同时,它也促使公司高管在经营中勤奋、负责和创新。

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